資金決済法 第2条第5項
「電子決済手段」の定義（4類型）。円建てステーブルコインがこの枠に入る。JPYC は第1号の電子決済手段にあたる。
e-Gov：資金決済に関する法律AInic Dialogs ・ ステーブルコイン編
出典・裏取り
この物語で語った事実は、すべて裏を取りました。
ステーブルコイン編は「投資の助言」ではなく、実際に起きた出来事の年代記として描いています。 だからこそ、年号・金額・事件・人物・条文——確かめられることは全部確かめました。 判定の過程も出典も、ここに開きます。
320件の主張を検証
5段階で正誤判定
条文＋判例日本法は原文を直接参照
How we checked
どうやって裏を取ったか
01
全主張を1件ずつ抽出した
確定ネーム（各話の最終原稿）のセリフから、事実にかかわる主張をプロローグ〜第6部で320件抜き出した。年号・金額・人物・条文・技術仕様——検証できる粒度まで分解している。
02
5段階で判定した
1件ずつ ✓正しい／△不正確／⚠断定リスク／❓検証不能／❌誤り に分け、確信度（高・中・低）と根拠URLを付けた。誤り2件・要訂正の不正確が約30件見つかり、このページの記述はすべて訂正後の正しい内容で載せている。
03
一次・準一次ソースで確認した
公式発表・原典・公的機関（中央銀行・IMF・規制当局）・査読論文・一次報道を優先。二次まとめは裏取りの足がかりにとどめ、最終的な出典には一次資料を置いた。
04
日本法は要約せず、条文原文に当たった
法律パートは別立てのエージェント調査（legal-research）で、e-Gov 法令検索の条文原文・裁判所の判例PDFまで遡って確認した。条文の射程を取り違えないため、人の手で言い換えず原文を直接参照している。
Legal research
日本法は要約しない。条文原文に当たった。
ステーブルコインの法律パートは、要約された解説サイトを孫引きするのではなく、条文・判例という一次資料そのものまで遡って確認しています。これは 「調べる・書く」という知的労働をエージェント（コード）に担わせる試み—— その調査プロセス自体のショーケースでもあります。
ハイブリッド検索で資料を束ねる
判例ナレッジベース（公開判例 71,000件超）・経産省グレーゾーン解消制度・e-Gov 法令・Web を横断して引く。検索ヒットそのものは出典にせず、必ず条文・判例という一次資料へ橋渡しする。
「枠組み」と「当てはめ」を正直に分ける
条文・行政ガイドラインで足場がある部分（枠組み）と、先例がなく解釈で埋める部分（当てはめ）を切り分けて明示する。断定できないところを断定しない——その誠実さがそのまま信頼になる。
IDENTIFY → SEARCH → COMPARE → WRITE
調査対象を特定し、一次資料を集め、論点ごとに比較し、出典付きで書く。この型を反復し、外したら人が叩き直す。AIの一発回答ではなく、往復のすえに一次ソースへ着地させる調査プロセスそのものを基盤として作っている。
引いた条文（e-Gov 法令検索の原文）
資金決済法 第2条第14項
「暗号資産」の定義。通貨建資産（＝電子決済手段）を明示的に除外している。だから 1円=1JPYC の JPYC は『暗号資産ではない』と言える。
e-Gov：資金決済に関する法律消費税法施行令 第9条第4項
電子決済手段と暗号資産の両方を「支払手段に類するもの」として消費税の非課税対象に含める、2023年改正の核心条文。
法別表第二第二号に規定する支払手段に類するものとして政令で定めるものは、電子決済手段、資金決済に関する法律第二条第十四項に規定する暗号資産及び国際通貨基金協定第十五条に規定する特別引出権とする。e-Gov：消費税法施行令
所得税法 第48条の2
暗号資産専用の評価ルール。対象を「資金決済法第2条第14項に規定する暗号資産」と限定しており、電子決済手段（JPYC）には適用されない＝電子決済手段の所得税の特則はまだ無い、という結論の根拠。
居住者の暗号資産（資金決済に関する法律（平成二十一年法律第五十九号）第二条第十四項（定義）に規定する暗号資産をいう。……）につき……e-Gov：所得税法
民法 第522条
契約は「申込み」と「承諾」の合致で成立する。第4部 Yakusoku（NFT 請求書）が、相手の署名で初めて債務が生まれる設計の根拠。
e-Gov：民法民法 第404条・第419条
法定利率（404条・現行は年3%）と、金銭債務の不履行による遅延損害金（419条）。遅延損害金を機械的に計算する設計の法的な裏付け。
e-Gov：民法著作権法 第26条の2
譲渡権とその消尽（ファーストセール）。第6部「紙の本は古本転売を止められないが、NFT なら転売の一部を作者へ回せる」という対比の根拠。
e-Gov：著作権法判例 — 「無い」ことも、正直に
電子決済手段（ステーブルコイン）を直接の争点とする公刊判例は、現時点で存在しない。資金決済法の電子決済手段の規定は2023年6月施行で新しく、事件化・公刊までの時間差の中にある（判例KBを全件検索しても0件）。これも「分かっていないことは分かっていないと書く」という裏取りの一部。間接的に参照できる先例は次の3件。
仮想通貨送信等請求事件（コインチェック NEM 流出訴訟）
暗号資産交換業者の送信義務の法的性質・凍結措置の債務不履行該当性・役員責任を争点とした事例。資金決済法を直接引用している。
裁判所：判例PDF不正指令電磁的記録保管被告事件（マイニングコード最高裁）
閲覧者の同意なくマイニングを行わせるコードが不正指令電磁的記録に当たらないとされた事例。仮想通貨の財産的価値を前提とした最高裁の法的評価を含む。
裁判所：判例PDF私電磁的記録不正作出・同供用事件（ビットコイン取引所不正操作）
取引所の口座残高を不正操作した事件。ブロックチェーン上の変動と取引システム上の残高の相違を詳細に認定し、分別管理義務に類似の論点を含む。
裁判所：判例PDFこの物語の法律パートを、条文と判例の一次資料でもっと深く。
→ 法律編（裏取り）｜電子決済手段・仲介業・契約箱の規制論点を一次資料でLineage
Koukan の系譜 — fair exchange という約40年来の問題
第5部の交換箱 Koukan は、思いつきではありません。「預けずに公平に交換する（fair exchange）」は 1980年代から続く計算機科学の難問で、Koukan はその系譜の最新の一歩です。①の「条文の一次資料に当たる」と同じく、 ②契約箱も学術の一次文献に接地しています。
- 問題
「預けずに、公平に取り替える」
二者がモノを交換するとき、先に渡した側は踏み倒されうる。どちらも相手のものを受け取るか、どちらも受け取らないか（all-or-nothing）にしたい——これが fair exchange。1980年代から計算機科学者が取り組んできた古典的な難問。
- 壁
信頼できる第三者なしには、原理的に解けない
完全なフェア交換は、信頼できる第三者（TTP）なしには一般に不可能だと証明されている。当事者だけで「同時に手放す」ことは原理的にできない。
- 抜け道
第三者／特別装置／罰、の3択
ゆえに解くには、TTPを置く・特別な装置（security module＝改ざんできないハードウェア）を使う・ズルしたら没収する罰（保証金）を仕込む、のいずれかが要る。研究はこの3方向に分かれてきた。
- 回答
Koukan はチェーンを「特別装置」にする
ブロックチェーンのアトミック性（途中で失敗すれば全部 revert）が、人間の第三者の代わりに公平さを保証する。運営は資産を預からず（非custody）、機械が成立／不成立を閉じる＝オンチェーン完結。論文が『原理的に要る』とした装置を、チェーンが肩代わりしている。
- 境界
残る限界も、論文と同じ
「相手が“正しいもの”を渡したか」を確かめる item validation の問題は残る。両側がオンチェーン資産（NFT・JPYC）なら検証できるが、片方がオフチェーンの実物になると、この古典的な問題がそのまま戻る。第5部が交換の両側をオンチェーンに寄せているのは、この限界を踏まえてのこと。
学術的な出どころPagnia, Vogt & Gärtner『Fair Exchange』The Computer Journal 46(1), 2003Avoine, Gärtner ほか『Gracefully Degrading Fair Exchange with Security Modules』2005
論点・考察（将来構想）
OTC は板になり、板は裁定を呼ぶ
ここからは検証済みの事実ではなく考察です。Koukan を「開いた市場（Furima＝将来構想・今は作らない）」にすると何が起きるか。 要素そのもの（MEV・free option・媒介／取次・バッチオークション）は実在する概念で、下に参考リンクを置きます。
- 01
OTC は「箱ごとのデフォルト」にすぎない
1つの箱は一対一でも、箱はオンチェーンで公開されている。誰かが開いた箱を全部集約してマッチングを乗せれば、それはもう板＝市場。permissionless なので、作者が広場（Furima）を作らなくても第三者が作れる。OTC性はシステムの保証ではなく、箱単位の初期値にすぎない。
- 02
板になると、custody でなく「取引所／媒介」の軸が点灯する
集約しても資産は各箱の中でロックされたまま＝非custodyは保たれる。崩れるのは custody ではなく、マッチング・値付け・手数料が「取引所／媒介／取次」に近づくこと。OTC→板は規制を外す移動ではなく、別の（むしろ重い）規制部屋への移動になる。
- 03
開いた箱は、世界に「無料のオプション」を配る
固定価格で放置された箱は、公開された指値そのもの。市場が動けば、裁定者は有利なときだけ fulfill する＝出した人は不利なときだけ約定する（adverse selection）。これは第5部 fair exchange の free option 問題が、市場規模で再来したもの。
- 04
だから裁定（アービトラージ／MEV）は避けられない
アトミック性が「実行リスクのない裁定」を可能にし、Koukan を安全にしている性質がそのまま picked-off の根拠になる。集約された板では solver＝アービトラージャーが全箱を機械的にスキャンする。裁定は禁止できない——板の創発と同じ根を持つ。
- 05
設計は「防ぐ」でなく「還元させる」へ
素のオープン箱＋公開メモリプールは、最速の bot が出した人から余剰を抜く。intent＋solver 競争＋バッチオークション（統一清算価格）なら、同じ裁定の競争を「出した人への余剰還元」に倒せる。第6部が Furima を作らず solver の種を撒いたのは、規律であると同時に設計の伏線だった。
The facts
物語が語った、主な事実と出典
Prehistory
暗号通貨の前史（1989〜2009）
ビットコインは突然生まれたわけではない。20年来の積み重ねの上にある。
1989〜90年、デヴィッド・チャウムの DigiCash が匿名電子現金 ecash を実現したが、中央集権型ゆえ会社が1998年に倒産して終わった。
Wikipedia1991年、ハーバー＆ストルネッタの論文「How to Time-Stamp a Digital Document」が、前の文書の指紋を埋め込み数珠つなぎにする手法を示した。後のブロックチェーンの直接の祖で、ビットコイン白書はこの論文を3回引用している。
Decentralized Thoughts1997年、アダム・バックの Hashcash がプルーフ・オブ・ワーク（PoW）を考案。後のビットコインのマイニングはこの変種にあたる。
Bitcoin Wiki2008年10月31日、サトシ・ナカモトが暗号メーリングリスト（metzdowd）に白書「Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System」を投稿した。
白書原文（bitcoin.org）投稿原文（metzdowd）2009年1月3日のジェネシスブロックには、同日の英タイムズ紙一面の見出し「Chancellor on brink of second bailout for banks」が埋め込まれている。
Bitcoin Wiki
How it works
ブロックチェーンとビットコインの仕組み
ビットコインは「残高100」と書かず、未使用コインの断片（UTXO）の集まりで残高を表す独特の方式をとる。
改ざんには計算力（ハッシュレート）の過半数を握る必要があり、事実上不可能とされる（いわゆる51%攻撃の本質）。
Bitcoin.comPoW は「解くのは大変だが確認は一瞬」という計算の非対称性で不正を割に合わなくする。Hashcash の発展形にあたる。
Proof of work（Wikipedia）
Ethereum & DeFi
イーサリアム、スマートコントラクト、DeFi
ヴィタリック・ブテリンは2013年11月（当時19歳）にイーサリアムの構想を発表した。任意のプログラムを動かせる「スマートコントラクト」がその核心。
Wikipedia2015年11月にトークンの共通フォーマット ERC-20（EIP-20）が定まり、どのウォレット・取引所でも同じ規格で扱えるようになった。
Ethereum EIP-20Uniswap は2018年、シーメンスを解雇された後に独学したヘイデン・アダムスが作った。注文板を持たず、二種のコインをプールして x×y=k で自動値付けする AMM（自動マーケットメイカー）方式。
WikipediaUniswap Blog2020年6月の Compound による COMP 配布をきっかけにイールドファーミングが過熱し、その夏は「DeFi Summer」と呼ばれた。DeFi の預かり資産（TVL）はその年に約7億ドルから約150億ドルへ伸びた。
Yield App
Stablecoins
ステーブルコインの仕組みと発行体
ドルに1対1で連動して安定させる仕組み。担保の持ち方で3類型に分かれる。
①法定通貨担保型（本物のドル・国債が準備金。代表 USDT / USDC）②暗号資産担保型（暗号資産を過剰担保。代表 DAI）③アルゴリズム型（担保を持たず mint/burn で需給調整）の3類型がある。
The BlockTether（USDT）は時価総額で世界最大規模（2025年第4四半期に過去最高の約1,873億ドル）。新興国ではドルの代わりとして広く使われている。
TradingViewTether は2022年10月までに準備金のコマーシャルペーパーをゼロにし、米国債中心に切り替えた。2024年の純利益は約130億ドル。
CoinDeskThe BlockCircle（USDC）の準備金は現金＋短期米国債が中心で、大半を BlackRock が運用し、月次で開示している。2025年6月には NYSE に上場した。
Circle（公式）CNBC
Collapses
崩壊史 — 数百億ドルが消えた
「安定」をうたったコインが、信認を失った瞬間に崩れた事件の数々。
アルゴリズム型崩壊の最初は2021年6月の Iron Finance / TITAN（Polygon 上、部分担保型）。6月16日に TITAN は最高値64ドル超をつけた後に大口売りで崩壊し、被害は推定約20億ドル。マーク・キューバンも被害者となった。
米FRB（Fed note）FortuneTerraUSD（UST）には別々の2事件がある。①2021年5月22日に一時 $0.9457 までデペッグ（約1か月で回復）②2022年5月の完全崩壊。区別が重要。
NBER（論文 w31160）②の UST は無担保で、姉妹トークン LUNA との交換で1ドルを保つ設計だった。Anchor が UST 預入に年率約20%の利回りを提示し資金を集めていた。崩壊時、LUNA は最高値119ドルからほぼゼロへ。1週間で約450億ドルが消え、Do Kwon は2023年に逮捕、2025年12月に禁錮15年の判決を受けた。
Wikipedia（Terra）CNN担保型でもデペッグは起きる。2023年3月のシリコンバレー銀行（SVB）破綻で、Circle が USDC 準備金のうち33億ドル（準備の約8%）を同行に預けていたことが露呈し、USDC は一時 $0.87 まで下落。財務省・FRB・FDIC の預金保護表明を受け、3月13日にほぼ1ドルへ回復した。
Circle（公式）米FRB（Fed note）
Custody
カストディ事故 —「Not your keys, not your coins」
2014年、当時世界シェア7〜8割の Mt.Gox が突然破綻。当初約85万BTCが消失とされ、後に約20万BTCが旧ウォレットから見つかり、最終的な消失は約65万BTCに修正された。
Wikipedia2018年、日本の Coincheck から約580億円相当（NEM）が流出。ホットウォレット保管が原因で、日本の暗号資産の保管規制強化の契機となった。
Fortune2022年、FTX が引き出し殺到で破綻。ハッキングではなく、顧客資金約80億ドルを関連会社 Alameda に流用していた。創業者は禁錮25年。
Wikipedia格言「Not your keys, not your coins」（鍵を自分で持たないなら、それは自分のコインではない）は Andreas Antonopoulos に帰される。
Bitbo
Regulation
日米の規制整備
崩壊を経て、法律が追いついてきた。日本が約2年先行している。
日本は2023年6月施行の改正資金決済法で「電子決済手段」を新設（2条5項）。JPYC は2025年に第二種資金移動業者の登録を受け、2025年10月27日に国内初の円建てステーブルコインとなった。
e-Gov：資金決済法JPYC（公式）米国は2025年7月18日に GENIUS Act が成立（米国初の連邦包括法）。発行主体の限定／100%準備／月次開示／利息禁止／アルゴリズム型の調査／破綻時は保有者を最優先償還、が要点。
ホワイトハウス（公式）Latham & Watkins準備金として大量の米国債を持つため、ステーブルコインは米国債の大口の買い手の一角になっている。一方で、償還が殺到すると国債を投げ売りする fire sale のリスクを IMF・FRB が警告している。
FortuneIMF（Working Paper）
Full log
全320件の検証リスト
抽出時の要約表記のまま、プロローグから第6部まで全項目を載せます。出典リンクは一次・準一次ソースがあるもの。 リンクの無い項目は、標準的な技術仕様や通説として確認したものです。
プロローグ3件
- P8「お金をコードに」人類はここ十数年Wikipedia
- P8BTC/ブロックチェーン/ステーブルコインの系譜列挙
- P9図解 BTC→ブロックチェーン→ステーブルコイン の発展順矢印
第1部33件
- P9a円の裏付け＝日本＋日本銀行
- P12「サイファーパンク」という呼称・運動は1990年代初頭から（命名は1992年）Wikipedia
- P131989 DigiCash/David Chaum 匿名電子現金Wikipedia
- P13DigiCash 中央集権型で倒産Wikipedia
- P141991 Haber&Stornetta 文書を鎖でDecentralized Thoughts
- P14指紋を埋め込み数珠つなぎ＝ブロックチェーンの直接の先祖WhatIsBitcoin
- P151997 Adam Back Hashcash＝マイニング原型Bitcoin Wiki
- P151998 Wei Dai b-money / Nick Szabo bit goldBitcoin Magazine
- P15分散合意は誰も解けなかったBitcoin Magazine
- P162008 突然解いた
- P182008リーマンショックの年
- P182008/10/31 metzdowd ML に投稿metzdowd 暗号 ML
- P18原題「ビットコイン――P2P電子現金システム」bitcoin.org（白書）
- P192009/1/3 ジェネシスブロックBitcoin Wiki
- P19ジェネシスに当日の英タイムズ見出し埋込Bitcoin Wiki
- P20見出し"Chancellor on brink of second bailout for banks"・和訳CoinDesk
- P20サトシの正体不明
- P22分散台帳の改ざん検出
- P22改ざんには計算力（ハッシュレート）の過半数を握る必要があり、事実上不可能Bitcoin.com
- P23各ブロックが前のハッシュを含み鎖状
- P23一か所書換で以降の指紋が全部合わない
- P24計算パズル最速に書く権利＝マイニング
- P25a総当たり依存・高電力Wikipedia
- P25a最初に解いた人がブロック追加＋新BTC
- P25bマイニングの電力消費は環境批判
- P26解くのは大変・確認は一瞬の非対称性Bitcoin Wiki
- P26PoW＝Hashcashの発展形Bitcoin Wiki
- P27a二十年解けなかった問題を論文一本で解いた
- P31残高100と書かない独特の持ち方
- P32a未使用コインの断片＝UTXO
- P35ビットコインは送金が中心で、複雑なプログラムはほぼ書けないMEXC Learn
- P35複雑な契約を動かせず不満を持った若者Wikipedia
- P35その若者＝ヴィタリック・ブテリン
第2部47件
- P37ブテリン イーサ発表2013年11月・当時十代後半Wikipedia
- P37引用「ビットコインは電卓。足し算引き算」Coinspeaker
- P38引用「作りたいのはスマホ」Coinspeaker
- P38任意プログラムを動かす＝スマートコントラクトethereum.org
- P40aスマコン＝条件成立で自動実行
- P40b一度動くと止められず改ざんもできないarXiv（論文）
- P42EVM＝世界共通の計算機Chainlink
- P42ガス手数料・混雑で高騰ethereum.org
- P442015年11月 ERC-20＝共通フォーマットEthereum EIP
- P44ERC-20ならどのウォレット・取引所でもethereum.org
- P45aERC-20で誰でも発行可能Ethereum EIP-20
- P45a2017年にろくでもないコイン量産
- P46トリレンマはブテリンが広めたTrezor Learn
- P47トリレンマ三頂点・二つ立てると一つ犠牲
- P47イーサ本体は分散性・安全性優先で混雑高騰
- P48L2は外でまとめ結果だけ本体記録Alchemy
- P50L2中心＝ロールアップ二派
- P50L2で安く速く
- P51Optimistic＝信じて記録・異議申立期間で出金待ちArbitrum Docs
- P52ZKは数学的証明を添えるため、異議申立ての待ち時間がないEco
- P53Arbitrum/Optimism/Base はL2Coinbase
- P53Base は Coinbase のL2
- P53Polygon は安く速い「L2的」チェーンの代表格Alchemy
- P56DeFi＝仲介者なしで貸付/交換/運用Chainalysis
- P57permissionless・バグで資金喪失・守る窓口なし
- P58Uniswap 2018 Hayden Adams（解雇後独学）Wikipedia
- P58従来は注文板・UniswapにはないCube
- P59x*y=k で自動値付けUniswap Blog
- P60AMM/流動性プール/LP
- P612020年6月 Compound COMP配布CoinDesk
- P62aイールドファーミング・DeFi SummerYield App
- P62aTVL 7億→150億ドル約20倍Yield App
- P62b2020年9月 Uniswap 過去利用者に最低400UNICoinDesk
- P62b400UNIは当時何十万円分CoinDesk
- P65money legos＝DeFi推進派の思想IQ.wiki
- P66Aave借→Uniswap交換→Yearn預けを一回の取引＝コンポーザビリティDeFi Planet
- P67各プロトコル対応(Aave/Synthetix/dYdX/Nexus Mutual/Yearn)IQ.wiki
- P72contagion（伝染）Wikipedia
- P73自動清算で連鎖増幅
- P75BTCは一日で何割も動くCaleb & Brown
- P77ステーブルコイン＝ドルに1:1・預かり証The Block
- P79①法定通貨担保型 代表USDT/USDC
- P79②暗号資産担保型 代表DAICoinLaw
- P80a150円借りるのに225円ぶんを担保に入れる（過剰担保）
- P80b/81③アルゴ型＝担保なし mint/burnで需給調整The Block
- P83アルゴ型は裁定前提・平時のみ・非常時に最弱
- P84三つが崩れ数百億ドル消える（予告）
第3部98件
- P86二大巨頭 Tether(USDT)/Circle(USDC)CNBC
- P87Tether世界最大・2025末約1,873億ドルTradingView
- P87新興国でドル代わりに猛烈に使われる
- P882021年頃 準備金CP多く開示不十分と批判CoinDesk
- P88長らくフル監査は未実施（2026年にBig4を起用して着手）CoinDesk
- P892022年10月までにCPゼロ・米国債中心CoinDesk
- P892024年純利益約130億ドルThe Block
- P89（Tetherは）約150人規模の会社（2024年）Bloomberg
- P89国債運用の利息を全部自分のものに
- P90準備金は現金＋短期国債・大半BlackRock運用・月次開示Circle（公式）
- P902025年6月にCircleがNYSE上場、公開価格（$31）から初日168%上昇CNBC
- P91b米法律でステーブルコインの利息支払い禁止Columbia Law（CLS）
- P92利息を付けると預金に近く銀行規制と衝突Bank Policy Institute
- P94アルゴ型崩壊の最初＝2021/6 Iron/TITANWikipedia
- P95IRONはPolygon上・部分担保アルゴ型米連邦準備制度（FRB）
- P951 IRON＝USDC75%+TITAN25%
- P95TITANはIRON発行に必要な専用コイン
- P966/16 TITAN最高値64ドル超・著名投資家言及も一因Fortune
- P96/97最高値の翌日(6/17)に暴落Fortune
- P97大口売り抜け→TITAN急落→IRON崩壊→デススパイラル
- P98被害推定約20億ドル
- P98「世界初の大規模cryptoバンクラン」CoinDesk
- P99マーク・キューバンも被害者・規制要求The Daily Hodl
- P100UST に二つの別事件(2021/2022)
- P101事件①2021/5/22 0.9457ドル
- P101①は1か月ほどで回復
- P102①で大口買い支えがあったと訴訟
- P102事件②2022/5・無担保・LUNAで1ドル維持
- P1021 UST はいつでも1ドル分LUNAに交換可
- P103Anchor が約20%利回り
- P103当時の銀行金利0.001%
- P104a2022/4 約175億ドル・第3位
- P104aUSTの約75%がAnchorに集中
- P104b2022年5月9日から数日でAnchorから約50億ドル分のUSTが引き出されたCoinDesk
- P104bDo Kwon のツイート
- P104b2022年5月11日までにAnchorの預入残高は約112億USTまで減少した（「流出額」ではなく残高）CoinDesk
- P105aUST→LUNA交換→大量発行暴落デススパイラル
- P105aLUNA 119ドルからほぼゼロ
- P105aDo Kwon「落ち着け」発言
- P105b数十億ドル分BTC投入でも防げず
- P1061週間で約450億ドル消滅・損失約400億ドル
- P106Do Kwon 2023逮捕・2025/12 禁錮15年CNN
- P110担保型でも割れる(USDC)CoinDesk
- P111a2023/3 SVB破綻米連邦準備制度（FRB）
- P111aCircle 33億ドルをSVBにCircle（公式）
- P111bSVB預入は総準備の約8%CoinDesk
- P111bUSDC 0.87ドルまで下落MDPI（論文）
- P112数日後 財務省とFRBが預金保護表明米連邦準備制度（FRB）
- P1123/13 USDCほぼ1ドル回復CNBC
- P113USDCは本物のドル/USTは姉妹コイン信認だけ
- P1172014 Mt.Gox・世界シェア7〜8割Wikipedia
- P117突然破綻・当初85万BTC消失・長期ハッキングWizSec
- P118a後日約20万BTC発見Wikipedia
- P118a最終消失約65万BTCWikipedia
- P118b2018 Coincheck 約580億円流出Fortune
- P118bホットウォレット原因・保管規制強化の契機CCN
- P119a2022 FTX 引き出し殺到で破綻Wikipedia
- P119b約80億ドルの穴・ハッキングでない
- P119bAlamedaに流用・SBF禁錮25年Wikipedia
- P120格言"Not your keys, not your coins"Bitbo
- P127JPYC円建て・変身譚PR TIMES
- P1272021年JPYC＝前払式支払手段e-Gov：資金決済法
- P1282023/6 改正資金決済法で電子決済手段新設(2条5項)e-Gov 法令検索
- P1282025年 第二種資金移動業者登録Impress Watch
- P1282025/10/27 国内初の円建てステーブルコインJPYC（公式）
- P129aJPYCは暗号資産でない
- P129a2条14項が通貨建資産を暗号資産定義から除外e-Gov 法令検索
- P129a1円=1JPYCの通貨建資産・電子決済手段
- P129b暗号資産に所得税法48条の2e-Gov 法令検索
- P129b電子決済手段に所得税特則まだ無い
- P129c消費税非課税(消費税法施行令9条4項)e-Gov 法令検索
- P130電子決済手段の判例まだ無い
- P130b2020/5 カストディ規制Impress Watch
- P130b分別管理せよe-Gov：資金決済法
- P130b95%以上コールドウォレットe-Gov 法令検索
- P131a2023年から信託で区分管理(62条の14第1項)e-Gov 法令検索
- P131b米は規制空白・regulation by enforcement
- P131b2025/7/18 GENIUS Act成立・米国初の連邦包括法ホワイトハウス（公式）
- P132要点①発行主体限定②100%準備③月次開示④利息禁止Latham & Watkins
- P133⑤アルゴ型は調査対象
- P133⑥破綻時は保有者最優先償還
- P134a日本が約2年先行・既存法に組込
- P134a発行者を銀行/資金移動業者/信託に限定
- P134a米は連邦/州二層・境目100億ドル
- P135担保型はドルを米国債で運用Tether（公式）
- P135Tether130億ドル利益は米国債源泉The Block
- P136aTether 2025末 米国債約1,410億ドルTether（公式）
- P136a米国債保有で国家以外として世界最大級（2025年は全体17〜18位前後）Blockhead
- P136bTether+Circle約1,320億ドル(2025 Q2)TD Economics
- P136b業界1,800億ドル超・2028年2兆ドルともCoinDesk
- P137JPYC裏付け約8割国債(報道)日本経済新聞
- P137ステーブルコインが世界最大級の国債買い手Fortune
- P137GENIUS Actが準備金を短期国債中心と義務化IMF
- P138afire saleリスクIMF
- P138aIMFもFRBも警告
- P139BlackRock「あらゆる資産はトークン化できる」CNBC
- P139IMF「平時の話・ストレス時は速く崩れる」
- P140a国債の半分弱を日銀が保有（2025年末で約49%）日本経済新聞
第4部39件
- P5mint時にガス代が数万円溶けた
- P12OpenZeppelin Clones＝EIP-1167Ethereum EIP
- P13Clones＝型を一度彫りコピー量産
- P16利用者はSolidity/デプロイ不要(mintだけ)
- P17mintで増えるのは監査済みの同じ箱
- P18型を一度作ればボタン一個でmint
- P20箱自身が財布を持てるEthereum EIP-6551
- P21aERC-6551＝NFTが口座を持つEthereum EIP
- P21b動かせるのは持ち主本人だけ
- P23mintは関数呼び出し・人間でなくても押せる
- P28mintした箱＝請求書
- P29専門語で債権＝金銭請求権e-Gov：民法
- P30/33相手未承認なら債務なしe-Gov：民法
- P34相手の署名で義務発生e-Gov：民法
- P35EIP-712で署名・なりすまし/改ざん不可Ethereum EIP
- P36承認なき請求書はただの紙切れe-Gov：民法
- P37現実の借用書より厳密・ハンコは偽造可だが鍵は不可
- P42分割払いで三千円ちょうど・払いすぎ不可
- P43/44期限破りに遅延損害金e-Gov：民法
- P45民法の法定利率は年3%法務省
- P46残元本に年3%日割りe-Gov：民法
- P47/48BTC建てだとブレる(数値は例示)
- P49JPYC 1円=1JPYC
- P50/82JPYC建てならブレない
- P52試作でJPYCをテスト
- P54機能を盛ると箱が重くバグ穴増Hacken
- P59/60NFT(ERC-721)は売れる/譲れる/転売可Ethereum EIP
- P61債権が第三者に買われ取り立てが現実にあるROBOT PAYMENT
- P62/63売れない券＝soulbound＝ERC-5192Ethereum EIP
- P63「ロックされている」と宣言
- P65/66財布から強制引落は「近いこと」は可(がしない)QuickNode
- P69踏み倒しは最後は裁判所(強制執行を作らず)
- P69/70改ざん不能な記録が裁判の証拠IT弁護士ナビ
- P71/73誰にも預けない・集めた瞬間Mt.Goxになる
- P72集金箱にするとカストディ規制に近づくGVA法律事務所
- P77/78銀行振込数百円・この箱はその何分の一(安いレイヤー前提)Wise
- P79払えば自動で残額が減る
- P80/81署名・支払履歴が改ざん不能に残るTransNet
- [JPYC] 1円=1JPYC・100%裏付けJPYC（公式）
第5部50件
- P4のり子の3000円はJPYC
- P5ゲームはNFTで物理発送不要Ethereum EIP-721
- P7先に渡すと踏み倒せる(片務不履行)EPFL Infoscience：Pagnia ほか『Fair Exchange』(2003)
- P8金銭債務は裁判で取り返せるが交換は違う
- P10交換はオフチェーン裁定に投げてはダメQuestDB
- P11これを「オンチェーン完結」と呼ぶCoinbase
- P12アトミック＝原子・all-or-nothingWikipedia
- P14預けずフェア交換は人類初でない
- P17HTLC＝合言葉公開で連鎖・取り逃げ不可Bitcoin Optech
- P19HTLCはタイムロック設計難・free option問題Lightning Labs Docs
- P19HTLCは多段で手数が多い
- P21担保型(ズルしたら没収)ACM（論文）
- P23Intent型(署名だけ・solver競争)CoW Protocol Docs
- P24Intent型は大きな市場の上に成り立つ
- P26Intent型の核は後で効く(gas肩代わり伏線)Ethereum EIP-4337
- P28系譜④＝完全フェア交換は一般に無理Springer（論文）
- P281980年代から計算機科学者がぶつかった
- P29解くにはTTP/特別装置/罰のいずれか必要Springer（論文）
- P37create(相手/出す/欲しい)の三指定
- P38交換箱は譲渡不能＝soulboundEthereum EIP-5192
- P42相対取引＝OTCWikipedia
- P42KoukanはOTC側
- P43deposit＝資産を凍らせるChainlink
- P44預けると飛ぶ＝Mt.Gox/FTX
- P45鍵は本人・提供者も手を出せない
- P46引き出す権限がコードに無い
- P46格言"Not your keys, not your coins"
- P55一回の処理は全成功か全無効(all-or-nothing)Ethereum EIP
- P56途中でコケたら全部巻き戻り・半分成功なしCyfrin
- P57/84アトミック＝半分に割れない
- [P58-60] 自販機のたとえ
- P61アトミックはチェーンの性質そのもの
- P62機械が成立/不成立を閉じる(裁判不要)
- P64/65fulfillは二回押せない・一度きり失効
- P69/70未成立なら本人がいつでもwithdraw
- P72運営が預からない＝非custody
- P75「規制を全部かわせる」とは言わない
- P75/76引き合わせ/値付け/手数料で媒介・取次に近づく(別の軸)BUSINESS LAWYERS
- P77非custodyでも何でもセーフと思わない・専門家確認
- P79/80testnet＝本番外・偽物
- P80/81MockJPYCで一人二役テストEthereum EIP-20
- P82/83create→deposit→fulfillで双方向アトミック移転Ethereum EIP-140
- P85放置→withdrawで戻る
- P89どちらも預けず・チェーン内で完結
- P92/93本番はガス代・ETH建てethereum.org
- P94署名だけ・実行は肩代わりがガス肩代わりに化けるEthereum EIP-4337
- P95NFTに「転売で作者へ」を組み込めるEthereum EIP
- P97fulfillをAIが押せる(関数コール)
- P98「この箱だけ」をAIに渡す/鍵全部は怖い
- P102主体(住所)に箱を後付け(主体中心モデル)SSRN（論文）
第6部50件
- P11ガス＝チェーンを動かす燃料代ethereum.org
- P12JPYC持つが箱を動かすにはETH要るethereum.org
- P14普通の人はETH持たずガスが入口で人をはじくEthereum EIP-4337
- [P15-16] intent＝やりたいことだけ署名ERC-4337 Docs
- P18裏方を solver/relayer と呼ぶAlchemy
- P18solverがガスを立て替えJPYCから回収Ethereum EIP
- P19この仕組み＝ERC-4337＝アカウント抽象化Ethereum EIP
- P19ERC-4337はガスETH本人払いを緩めた上位レイヤー標準Ethereum EIP-4337
- [P21-22] faucet＝蛇口・最初の一回ぶんを配る
- P24solver立て替えで信用が少し生まれる
- P25「裏方ゼロとは言えない」
- [P27-28] 紙の本は古本/マンガ喫茶で作者に入らない
- [P28-29] 譲渡権の消尽(ファーストセール)で転売を止められない
- [P31-32] NFTで転売の一割を作者へ＝ERC-2981Ethereum EIP
- P34マンガ喫茶の閲覧・貸与も読まれるたび作者へ
- [P35-36] NFTロイヤリティは必ず入るとは言えず市場次第・任意化の経緯・論争中Ethereum EIP
- P38紙の本そのものの消尽はNFTでも変わらない
- P40紙の制度を否定せず横に別レーン
- P45/46ボタン＝関数呼び出し・AIも押せる(技術的には)Ethereum EIP
- [P47-49] 鍵を全部渡すのは怖い・乗っ取りで全財産Crossmint
- [P50-52] 「この箱だけ」を渡せば被害は箱の中だけ
- P53capability-based security＝必要なぶんだけ区切るWikipedia
- P54未成立ならwithdraw・条件外はAIでも不可＝非custody地続き
- P55「AIに任せれば安全/万能」ではない
- P56コードのバグ・鍵管理リスクは残る・今すぐAIが大金を自由には扱えない
- P59相対＝OTCPhemex Academy
- [P60-61] 誰でもOKにした瞬間それは板＝市場
- P62公開広場を「構想では」Furimaと呼ぶ
- [P63-64] Furimaは今日は作らない・地平線
- [P65-66] 広場運営・値付け・手数料で媒介/取次/代理に近づく(別の軸)図解六法
- P67板を出すなら専門家確認前提
- [P69-70] 全部「条件を合意したらコードが履行する」骨は同じ
- P71Voting Box＝過半数で自動実行OpenZeppelin Docs
- P72Payment Box＝毎月一日に自動送金Chainlink Docs
- P73Message/AI Agent Box
- P75mintで作れる/デプロイいらない・型を一度彫れば誰でもmintOpenZeppelin Blog
- P76たい焼きの型＝Clones比喩
- [P77-78] 今のWeb3はウォレット中心・鍵束が主役SSRN（論文）
- [P78-82] 主体(住所)に箱を後付け＝主体中心モデル
- [P83-84] 玄関先にポスト/App Store比喩
- [P87-89] 第4部で箱をsoulbound(譲渡不能)にEthereum EIP-5192
- [P93-95] 譲渡不能トークン＝SBT・soul=主体/住所SSRN（論文）
- [P100-101] Furimaは地平線・広場運営は媒介/取次に近づく
- [P102-105] 共同財布(未実装)＝組合・無限責任の論点を棚に残すJ-Net21（中小機構）
- [P106-107] 主体中心モデルは規制回避できると言えない・専門家確認前提
- P110BTC→スマコン→DeFiで銀行/取引所/保険を再現CoinLaw
- P111アルゴ型は消えた・Mt.Gox/FTXは飛んだ
- P113「預けない」箱・鍵は本人
- [P114-117] お金も約束も交換も共同体もコードに置ける「かもしれない」・規制も責任も宿題
- [P122-124] testnetの割り勘を後輩がfulfill→精算完了
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